Bank of Korea har igangsat et langsigtet program for indenlandsk guldopkøb — en tilbagevenden til markedet, der ikke er sket siden 2013. I samme uge offentliggjorde World Gold Council, at centralbankernes samlede køb i årets første halvdel var det laveste siden 2022.
Bank of Korea meddelte tirsdag, at centralbanken genoptager køb af guld for første gang i 13 år. Ifølge Kitco News er der tale om et langsigtet program for indenlandske opkøb — ikke en enkelt stor transaktion, men en strukturel beslutning om løbende at øge guldreserverne. Det var en af ugens mest markante nyheder fra centralbankernes verden og en tilkendegivelse af, at interessen for guld som reserveaktiv strækker sig ud over de traditionelle storindkøbere.
Sydkoreas genindtræden i markedet
Bank of Koreas beslutning kom ifølge Kitco News med den eksplicitte betegnelse “langsigtet indenlandsk guldkøbsprogram”. Den nøjagtige størrelsesorden er ikke offentliggjort, og Kitco News citerede kilden for, at der ikke er tale om store mængder i første omgang. Ikke desto mindre er signalværdien høj: Sydkorea er en af verdens største eksportøkonomier, og en genoptagelse af guldkøb efter 13 års pause afspejler en bevidst prioritering af guld frem for andre reserveaktiver.
Nyheden kom dagen efter, at BullionVault mandag rapporterede, at World Gold Council havde offentliggjort tal for centralbankernes samlede køb i årets første seks måneder — og at disse køb var de laveste siden 2022. Den tilsyneladende modsætning er kun delvis: det samlede tal trækkes ned af lande, der har reduceret beholdningerne, mens nye og tilbagevendende købere som Sydkorea trækker i den modsatte retning.
USA-Iran og en urolig uge i råvaremarkederne
Mens centralbanknyheden dominerede begyndelsen af ugen, var det geopolitikken, der satte dagsordenen fra onsdag og frem. Ifølge Kitco News og Mining.com lettede stemningen i markederne onsdag på forhåbninger om en aftale mellem USA og Iran — olieprisen faldt på de samme meldinger, mens aktierne var blandede med Nasdaq i minus. Torsdag vendte billedet delvist, da Iran ifølge Kitco News foreslog at spærre “fjendtlige fartøjer” adgang til Hormuzstrædet, hvilket sendte olien op igen.
Fredag kom den amerikanske jobrapport for juli, og den var svagere end ventet: den amerikanske økonomi mistede ifølge Mining.com.au 23.000 arbejdspladser — et uventet negativt tal. Det reducerede forventningerne til, at den amerikanske centralbank vil hæve renten yderligere, og skubbede til en fornyet diskussion om den pengepolitiske retning. Fed-gouvernør Cook havde allerede onsdag signaleret, at centralbanken er klar til at hæve renten igen, hvis inflationen ikke begynder at falde, mens en anden Fed-embedsmand torsdag argumenterede imod lempelig pengepolitik alene for at fremme produktivitetsvæksten, skriver Kitco News.
Hvad det betyder for guld og sølv
De to transmissionsmekanismer, der formede ugen, var geopolitik og renteudsigterne. USA-Iran-spændingen har en direkte effekt på guldet som sikkerhedsaktiv: når risikoen stiger, søger investorer mod guld; når den aftager, trækker de sig delvist tilbage. Det forklarede en del af ustabiliteten fra onsdag til fredag.
Jobrapportens negative overraskelse er mere strukturelt vigtig. Hvis den amerikanske arbejdsmarked svækkes, mindskes presset på centralbanken for at holde renterne høje — og lavere renter reducerer afkastet på obligationer, hvilket historisk gør guld mere attraktivt som alternativ. Den reelle rente — hvad investorer reelt får i rente efter inflation — er den variabel, der typisk korrelerer stærkest med guldprisen.
Hvad markedet gjorde
Den vigtigste bevægelse i ugen skete onsdag. Guldprisen åbnede omtrent uændret, men steg markant i løbet af handelsdagen og endte i kurs kr 889/g — en stigning på næsten fem procent intradag, ifølge NordiskGuld. Sølv fulgte parallelt og sluttede tæt på kr 12,95/g onsdag eftermiddag. Fredag tilføjede endnu et løft, og ved ugens slutning stod guld i kr 903,37/g og sølv i kr 13,40/g ifølge LBMA-fiksingen. Over fem handelsdage steg guld 7,21 procent og sølv næsten 11 procent målt i kroner — den bedste uge for guld-ETF’er og guldaktier i over et år, ifølge TradingView.
Mandag morgen åbnede guldet i kurs kr 901/g, og handlen forløber roligt i skrivende stund.
Hvad der er værd at holde øje med
Den næste store prøve er de amerikanske inflationstal, som ventes i den kommende uge. Hvis kerneinflationen overrasker nedad, vil det forstærke det billede, jobrapporten tegnede fredag — og sætte yderligere pres på argumentet for videre rentestigninger. Modsat vil en høj inflationsaflæsning genopvække rentefrygten og lægge pres på guldprisen. Det er den afvejning, markedet vil handle på i de kommende dage.
Denne artikel udgør journalistik og analyse og er ikke personlig investeringsrådgivning. Forfatteren kan have positioner i de omtalte instrumenter.
