Guld
... DKK
Sølv ... DKK
Roskilde åbner d. 23/9 - Klik her for at booke din tid nu
Verdens centralbanker købte tilsammen 289 tons guld i andet kvartal af 2026 — det højeste kvartalsvise køb i nyere tid — selv mens priserne var under pres. Sydkorea brød som det seneste land en årtiers pause i sine guldreserver.
Verdens centralbanker stod bag rekordstore guldkøb i årets andet kvartal. Ifølge analyser publiceret af blandt andre Crux Investor og IndexBox i løbet af ugen beløb de samlede centralbankopkøb sig til 289 tons i kvartalet — det højeste niveau i nyere tid. Bemærkelsesværdigt er det, at købene fandt sted i en periode, hvor guldpriserne i perioder var under pres, hvilket understreger, at institutionernes efterspørgsel drives af strategiske hensyn snarere end kortsigtet prisfølsomhed.
En af ugens mest konkrete nyheder kom fredag, da det fremgik, at Sydkoreas centralbank, Bank of Korea, for første gang i 13 år har købt guld. Ifølge finance.biggo.com har banken erhvervet en guldeksponering svarende til 250 millioner dollar via en ETF — en børsnoteret guldfond — og planlægger derudover direkte opkøb af fysiske guldbarrer. Sydkorea tilslutter sig dermed en bredere tendens, hvor asiatiske centralbanker diversificerer deres reserver væk fra amerikanske statsobligationer.
Samme dag rapporterede Reuters, at Venezuela er i dialog med britiske myndigheder om at få adgang til sine guldreserver, der opbevares i Bank of England, med henblik på at finansiere landets genopbygning under den igangværende inflationskrise.
Det store makroøkonomiske begivenhed i ugens midte var offentliggørelsen af de amerikanske inflationstal for juli, som faldt onsdag. Tallene viste en afkøling, der ifølge Mining.com.au sendte guld til det højeste niveau i ni uger. Ifølge flere medier, herunder CryptoRank, bidrog tallene til fornyet forventning om, at den amerikanske centralbank kan begynde at lempe sin pengepolitik — en forventning, der historisk har været gunstig for guld, da den reelle rente — hvad investorer reelt får i rente efter inflation — trykkes ned, når centralbanken letter.
Atlanta Fed-direktøren Venable sagde ifølge Kitco News tirsdag, at inflationen fortsat er for høj, og at udsigterne til lempelse afhænger af, hvad der sker i Mellemøsten. Den kommentar understregede, at usikkerheden om rentebanen ikke er forsvundet, blot aftagende.
Mandag satte en stigning i olieprisen ekstra gang i spekulationerne om inflationsrisici. Kitco News beskrev det som en “inflation-risk trade”, der løftede både guld og sølv i dagens første handelstimer. Baggrunden var fortsat uafklarede spændinger omkring Hormuzstrædet, hvor håbet om en snarlig aftale dalede i løbet af mandagen ifølge Kitco News. Oliens bevægelser var dermed ikke blot en energihistorie, men spillede direkte ind på markedernes syn på den fremtidige inflationsbane.
Onsdag rapporterede Discovery Alert en analyse af det hul, der er opstået mellem Kinas officielt indberettede guldreserver og det faktiske omfang af landets guldkøb — et emne, der løbende tiltrækker sig opmærksomhed i lyset af Kinas strategiske reservepolitik.
Guld åbnede ugen i kurs kr 901/g mandag morgen og klatrede i løbet af mandagens handel op til kr 916/g — et intradag-løft på 1,6 procent, drevet af oliestigningen og inflationsfrygt. Onsdag, i kølvandet på inflationstallene, nåede guld op på kr 923/g inden det trak sig tilbage. Fredag lukkede LBMA-benchmarken på kr 912/g, svarende til en ugentlig stigning på knap 1 procent ifølge LBMA. Sølv fulgte i store træk samme bevægelse, men endte ugen med en minimal gevinst på 0,2 procent til kr 13,42/g. Mandag morgen handles guld i kurs kr 911/g og sølv i kurs kr 13,58/g ifølge NordiskGuld.
UBS gentog torsdag ifølge Seeking Alpha sin prognose om, at guld kan udfordre niveauer svarende til 5.000 dollar i første halvår af 2027 — en vurdering, der bakkes op af det vedvarende centralbankopkøb og forventningen om et lavere renteniveau.
Den vigtigste begivenhed i den kommende uge er Fed’s næste rentemøde og udmeldinger fra centralbankens talsmænd, der kan give yderligere klarhed om tempoet for eventuelle rentesænkninger. Derudover er situationen i Mellemøsten og olieprisen fortsat en variabel, der hurtigt kan flytte markedets inflationsforventninger — og dermed efterspørgslen efter guld som inflationsbeskyttelse.
Denne artikel udgør journalistik og analyse og er ikke personlig investeringsrådgivning. Forfatteren kan have positioner i de omtalte instrumenter.
Bank of Korea har igangsat et langsigtet program for indenlandsk guldopkøb — en tilbagevenden til markedet, der ikke er sket siden 2013. I samme uge offentliggjorde World Gold Council, at centralbankernes samlede køb i årets første halvdel var det laveste siden 2022.
Bank of Korea meddelte tirsdag, at centralbanken genoptager køb af guld for første gang i 13 år. Ifølge Kitco News er der tale om et langsigtet program for indenlandske opkøb — ikke en enkelt stor transaktion, men en strukturel beslutning om løbende at øge guldreserverne. Det var en af ugens mest markante nyheder fra centralbankernes verden og en tilkendegivelse af, at interessen for guld som reserveaktiv strækker sig ud over de traditionelle storindkøbere.
Bank of Koreas beslutning kom ifølge Kitco News med den eksplicitte betegnelse “langsigtet indenlandsk guldkøbsprogram”. Den nøjagtige størrelsesorden er ikke offentliggjort, og Kitco News citerede kilden for, at der ikke er tale om store mængder i første omgang. Ikke desto mindre er signalværdien høj: Sydkorea er en af verdens største eksportøkonomier, og en genoptagelse af guldkøb efter 13 års pause afspejler en bevidst prioritering af guld frem for andre reserveaktiver.
Nyheden kom dagen efter, at BullionVault mandag rapporterede, at World Gold Council havde offentliggjort tal for centralbankernes samlede køb i årets første seks måneder — og at disse køb var de laveste siden 2022. Den tilsyneladende modsætning er kun delvis: det samlede tal trækkes ned af lande, der har reduceret beholdningerne, mens nye og tilbagevendende købere som Sydkorea trækker i den modsatte retning.
Mens centralbanknyheden dominerede begyndelsen af ugen, var det geopolitikken, der satte dagsordenen fra onsdag og frem. Ifølge Kitco News og Mining.com lettede stemningen i markederne onsdag på forhåbninger om en aftale mellem USA og Iran — olieprisen faldt på de samme meldinger, mens aktierne var blandede med Nasdaq i minus. Torsdag vendte billedet delvist, da Iran ifølge Kitco News foreslog at spærre “fjendtlige fartøjer” adgang til Hormuzstrædet, hvilket sendte olien op igen.
Fredag kom den amerikanske jobrapport for juli, og den var svagere end ventet: den amerikanske økonomi mistede ifølge Mining.com.au 23.000 arbejdspladser — et uventet negativt tal. Det reducerede forventningerne til, at den amerikanske centralbank vil hæve renten yderligere, og skubbede til en fornyet diskussion om den pengepolitiske retning. Fed-gouvernør Cook havde allerede onsdag signaleret, at centralbanken er klar til at hæve renten igen, hvis inflationen ikke begynder at falde, mens en anden Fed-embedsmand torsdag argumenterede imod lempelig pengepolitik alene for at fremme produktivitetsvæksten, skriver Kitco News.
De to transmissionsmekanismer, der formede ugen, var geopolitik og renteudsigterne. USA-Iran-spændingen har en direkte effekt på guldet som sikkerhedsaktiv: når risikoen stiger, søger investorer mod guld; når den aftager, trækker de sig delvist tilbage. Det forklarede en del af ustabiliteten fra onsdag til fredag.
Jobrapportens negative overraskelse er mere strukturelt vigtig. Hvis den amerikanske arbejdsmarked svækkes, mindskes presset på centralbanken for at holde renterne høje — og lavere renter reducerer afkastet på obligationer, hvilket historisk gør guld mere attraktivt som alternativ. Den reelle rente — hvad investorer reelt får i rente efter inflation — er den variabel, der typisk korrelerer stærkest med guldprisen.
Den vigtigste bevægelse i ugen skete onsdag. Guldprisen åbnede omtrent uændret, men steg markant i løbet af handelsdagen og endte i kurs kr 889/g — en stigning på næsten fem procent intradag, ifølge NordiskGuld. Sølv fulgte parallelt og sluttede tæt på kr 12,95/g onsdag eftermiddag. Fredag tilføjede endnu et løft, og ved ugens slutning stod guld i kr 903,37/g og sølv i kr 13,40/g ifølge LBMA-fiksingen. Over fem handelsdage steg guld 7,21 procent og sølv næsten 11 procent målt i kroner — den bedste uge for guld-ETF’er og guldaktier i over et år, ifølge TradingView.
Mandag morgen åbnede guldet i kurs kr 901/g, og handlen forløber roligt i skrivende stund.
Den næste store prøve er de amerikanske inflationstal, som ventes i den kommende uge. Hvis kerneinflationen overrasker nedad, vil det forstærke det billede, jobrapporten tegnede fredag — og sætte yderligere pres på argumentet for videre rentestigninger. Modsat vil en høj inflationsaflæsning genopvække rentefrygten og lægge pres på guldprisen. Det er den afvejning, markedet vil handle på i de kommende dage.
Denne artikel udgør journalistik og analyse og er ikke personlig investeringsrådgivning. Forfatteren kan have positioner i de omtalte instrumenter.
