Fed hævede renten ved sit møde i denne uge og signalerede, at inflationen endnu ikke er under kontrol — det sendte chokbølger gennem råvaremarkederne og lagde massivt pres på både guld og sølv frem mod weekenden.

Den amerikanske centralbanks rentemøde torsdag den 29. oktober blev ugens mest afgørende begivenhed for ædelmetallerne. Fed hævede renten og holdt fast i en stram pengepolitisk linje, mens signalerne om fortsat høj inflation gjorde det klart, at lempelser ikke er umiddelbart forestående. Det fik konsekvenser, der rullede ind over fredagen og sluttede oktober på det laveste niveau for guld i over et år.

Fed fastholdt kursen — og markedet troede på det

Allerede inden torsdagens beslutning havde stemningen i markedet vendt. Mining.com beskrev onsdag, hvordan guldprisen lagde sig under pres forud for rentemødet, delvist forstærket af kommentarer fra Kevin Warsh, der omtales som en potentiel kommende Fed-formand med ry for en hård linje over for inflation. Da beslutningen torsdag aften bekræftede en renteforhøjelse og signalerede yderligere stramninger, reagerede sølvet øjeblikkeligt. Ifølge Vietnam.vn var sølvprisen allerede torsdag aften på vej ned i kølvandet på rentemødet.

Fredag ​den 30. oktober tog faldet fart for alvor. Salgspresset, der egentlig startede torsdag eftermiddag, fortsatte kraftigt ind i fredagens handel. Guldprisen ramte ifølge BigGo Finance et lavpunkt, der kortvarigt lå på sit laveste i et år. Mining.com.au konstaterede fredag aften, at sølv var faldet godt 6 % på dagen.

Inflation, renter og guldets dilemma

Baggrunden for ugens bevægelser er velkendt, men ikke desto mindre afgørende: høje reelle renter — det vil sige hvad investorer reelt får i rente efter inflation — gør guld mindre attraktivt som aktivklasse, fordi guld ikke betaler renter eller udbytte. Den 10-årige reelle rente i USA ligger ifølge data fra den amerikanske centralbanks databank FRED på 2,63 %, et niveau der historisk set belaster guld betydeligt.

IndexBox beskrev mandag i en analyse, at centralbankers efterspørgsel er gået i stå i 2026, delvist som følge af Iran-konflikten og Feds stramningspolitik. Dertil kommer, at Rusland ifølge flere medier — heriblandt FXStreet og 112.ua — har solgt guld fra sine reserver i ti måneder i træk for at finansiere krigsbudgettet, med et samlet fald på 62 ton i år. Det fjerner en køber fra markedet, der ellers har været en strukturel støtte for guldet.

JPMorgan vurderede onsdag ifølge Mining.com.au, at guldprisen kan se yderligere nedside, inden en eventuel bedring i 2027. Standard Chartered’s Cooper advarede ifølge Kitco tirsdag om, at “guld skal finde en bund hurtigt — ellers kan korrektionen gå dybere.” Financial Times konstaterede torsdag lakonisk i en kommentar, at ingen egentlig forstår, hvad der driver guldprisen for øjeblikket.

Venezuela og Bank of England: en gammel strid blusser op

Midt i ugens dramatik dukkede en helt anden type overskrift op: Venezuela krævede onsdag, at Bank of England udleverer landets guldreserver, som britterne har tilbageholdt siden 2020 på grund af sanktioner og tvisten om den politiske legitimitet. Sagen er refereret af både teleSUR English og Monthly Review. Det er ikke en ny konflikt, men den seneste eskalering er en påmindelse om, at statsguldsreserver fortsat er politiske instrumenter — og at juridiske tvister om fysisk guld kan strække sig over årtier.

Hvad markedet gjorde

Ugen som helhed var præget af et accelererende fald. Guld åbnede mandag den 26. oktober i kurs kr 856/g og handlede efterfølgende i stigende modvind. Fredagens handel var særligt hård — ifølge NordiskGuld nåede guld ned på kr 832/g i løbet af dagen, inden det lukkede omkring kr 834/g. Sølv klarede sig endnu dårligere og faldt over 5 % fredag alene, med et dagslav på kr 10,52/g ifølge NordiskGuld.

Mandag morgen den 2. november er der tegn på stabilisering. Guld åbnede i kurs kr 840/g, men handlerne er fortsat usikre — som The Economic Times noterede søndag, er det uklart, om bunden er nået.

Hvad der er værd at følge

Ugens vigtigste parameter fremover er den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober, som offentliggøres fredag den 7. november. En stærkere beskæftigelsestal end ventet vil understøtte Feds stramningslinje og lægge fornyet pres på ædelmetallerne. Et svagere tal kan give markedet en pause. Derudover er der øjne på, om centralbanker — der ifølge Vocal fortsat har købt guld selv under faldet — vil fortsætte det mønster, eller om de lavere priser vil fremkalde tilbageholdenhed.

Denne artikel udgør journalistik og analyse og er ikke personlig investeringsrådgivning. Forfatteren kan have positioner i de omtalte instrumenter.