People’s Bank of China erhvervede 650.000 troy ounces guld i august — den største månedlige opkøb siden slutningen af 2023. Samtidig trak europæiske centralbanker i samme uge guldbeholdninger hjem fra nordamerikanske hvælvinger.

People’s Bank of China (PBoC) købte i august 650.000 troy ounces guld — det største månedlige opkøb siden slutningen af 2023, rapporterer både finance.biggo.com og Seeking Alpha mandag den 8. september. Det er 22. måned i træk, at den kinesiske centralbank har tilføjet guld til sine reserver, og det seneste køb bryder bankens eget rekordniveau fra den foregående periode.

Kinas guldhunger accelererer

Ifølge GoldSilver og NAI500, som begge citerede de officielle tal i starten af ugen, er der intet tegn på, at PBoC er ved at bremse opbygningen af guldreserver. Analyserne peger på to drivkræfter: ønsket om at reducere afhængigheden af dollardenominerede aktiver og behovet for reserver, der ikke kan indefryses via internationale sanktioner. Reuters og Seeking Alpha understregede onsdag, at de kinesiske opkøb foregår på trods af, at guldprisen i år har ligget på historisk høje niveauer — et signal om, at prissensitiviteten er lav, når motivet er geopolitisk snarere end finansielt.

Europæiske centralbanker trækker guld hjem

Parallelt hermed rapporterede irske RTE.ie og Deutsche Welle onsdag og lørdag, at europæiske centralbanker i stigende omfang hjemtrækker guldbeholdninger fra nordamerikanske depoter. Den hollandske centralbank — De Nederlandsche Bank — bekræftede ifølge DW News, at den fra marts til august har overflyttet 86 tons guld fra New York og Ottawa til London. Banken begrundede flytningen med voksende geopolitisk uro og oplyste, at guld opbevaret i London kan handles hurtigere end reserver placeret på den anden side af Atlanten.

Bevægelsen er en del af en bredere europæisk tendens, som Latin Times og GoldSilver beskrev i separate artikler i løbet af ugen under overskrifter om “central bank repatriation.” Ingen af kilderne angiver et samlet europæisk volumen, men retningen er ensartet: guld flyttes tættere på hjem.

Olien og rentens modvind

Mens centralbankerne opbyggede reserver, stod guld over for modvind fra de finansielle markeder. Råolien nærmede sig 100 dollar pr. tønde i midten af ugen, og det sendte renterne opad — den amerikanske tiårige realrente, det vil sige hvad investorer reelt tjener efter inflation, steg til 2,55 procent ifølge FRED-data fra den 10. september. FXEmpire og Kitco News rapporterede torsdag, at den stigning pressede guldprisen ned: høje reelle renter gør rentebærende aktiver som statsobligationer mere attraktive sammenlignet med guld, der ikke giver løbende afkast.

Hertil kom, at det amerikanske inflationstal (CPI) for august, som udkom fredag den 11. september, ifølge Kitco News kom ind varmere end ventet og øgede spekulationen om, at den amerikanske centralbank kan hæve renten igen på sit næste rentemøde. Goldman Sachs’ analytiker Kim sagde ifølge Kitco News tirsdag, at han forventer, at den overordnede optrend vil genoptage sig, men erkendte, at markedet står over for et svært krydspres frem mod rentebeslutningen.

Hvad markedet gjorde

Guld åbnede ugen i kurs kr 915/g mandag, trak sig tirsdag og torsdag under pres fra stærke amerikanske data og høje oliepriser, men hentede en del af tabet tilbage fredag. LBMA-fixingen fredag den 11. september lå på kr 909/g — et fald på 0,4 procent over fem handelsdage, ifølge NordiskGuld.

Sølv fik en mere turbulent uge. Metallet steg markant onsdag — op næsten 2,4 procent intradag — men vendte skarpt torsdag og faldt 5,5 procent i løbet af én handelsdag, det største enkeltdagsfald i ugen. Fredag stabiliserede sølv sig delvist. Mandag morgen handles guld i kr 892/g og sølv i kr 13/g ifølge NordiskGuld — begge under ugens åbningsniveauer.

Hvad der sker nu

Den næste afgørende milepæl er den amerikanske centralbanks rentemøde, der nu får øget opmærksomhed efter det varme inflationstal fredag. Markedet regner ifølge en række analytikere med, at en eventuel rentestigning vil lægge yderligere pres på guld på kort sigt. Centralbankernes fortsatte efterspørgsel — ledt af Kina og fulgt af europæiske institutioner, der trækker reserver hjem — udgør den modgående kraft, som analytikere hos UBS ifølge Exchange Rates UK fredag fortsat vurderer som strukturelt understøttende for metallet på sigt.

Denne artikel udgør journalistik og analyse og er ikke personlig investeringsrådgivning. Forfatteren kan have positioner i de omtalte instrumenter.